¿Cuánto valen las cosas? Esta es una de las preguntas centrales del debate económico, que generalmente se busca resolver por medio de las leyes de la oferta y la demanda. Ahí donde las curvas de ambas intersecan, está el valor; es decir, en el mercado. Un inmueble, por ejemplo, no necesariamente vale lo que dice el avalúo, ni el valor catastral en el registro público. Vale lo que el mercado paga, aunque el dueño grite lo contrario.

Este tema es relevante porque una nota de la agencia Bloomberg dio a conocer que los bonos mexicanos de largo plazo cada día están valiendo menos en el mercado, incluso menos que los bonos de países cuyas calificaciones soberanas son menores a la mexicana y que no tienen grado de inversión como nosotros.

Esta información encendió un colosal debate en las redes entre economistas, y propició que la Secretaría de Hacienda de Édgar Amador saliera antenoche a publicar una aclaración, no de la nota, pero sí de la percepción de riesgo crediticio del país y de Pemex: “el CDS [Credit Default Swap] de México pasó de 120 puntos base (pbs) al inicio de la administración a 80 pbs al cierre de hoy”, dijo la dependencia.

¿Califican o no los bonos mexicanos como basura? Ese es el debate. De acuerdo con el economista Carlos López Jones, en esta polémica se están comparando peras con manzanas, porque los bonos en pesos a diez años están pagando 9.1 por ciento anual.

Pero también escribió que los bonos panameños y guatemaltecos, en dólares, pagan más que los mexicanos. A su vez, el economista Marco Oviedo apuntó que “el mercado ya se adelantó a las calificadoras (…) ya nos alcanzó el destino”.

Información de ayer arroja que los rendimientos de los bonos mexicanos a 10 años están en alrededor de 5.85 por ciento; y que ese nivel es ligeramente menor que lo que pagan los bonos de Panamá o Guatemala.

Pero en cualquier caso el tema no es si nuestros bonos califican como basura o no en las redes o en un artículo de prensa, sino si consistentemente el mercado ya empezó a despreciarlos por considerarlos de alto riesgo. Cuando eso ocurra, entonces sí estamos entrando en terreno peligroso, y sólo faltaría que las calificadoras asesten el golpe oficial, quitándonos el grado de inversión.

Es un hecho, además, que Hacienda ya registró el tema, y que será un componente fundamental cuando presente los Criterios General de Política Económica del Paquete Económico. Porque difícilmente podrá convencer al mercado, y luego a las calificadoras, de que esta vez sí habrá consolidación fiscal si no presenta argumentos sólidos esta vez.

J. GARCÍA LÓPEZ

La agencia funeraria que encabeza Óscar Padilla acaba de invertir $20 millones en tecnología, como parte de una meta de digitalizar 100 por ciento de sus procesos en 2030. El avance ahora es de 85 por ciento. Bien.

POR CARLOS MOTA

COLABORADOR

@SOYCARLOSMOTA